智通财经APP获悉，华福证券发布运筹帷幄讲明称，2025年看好家居&造纸顺周期复苏，慈祥奢靡新势能、新式香烟、包装、出口。落拓2024年12月31日，轻工制造(-6%)板块证实逊于沪深300(+14.8%)，其中造纸-0.6%、娱乐用品-2%、家居用品-8.3%、包装-9.5%;出口链、包装、娱乐用品领涨个股较多。事迹证实，前三季度外售好于内销，包装相对矜重。估值方面，当今轻工制造板块估值处于历史中等，家居处于历史低位。预测2025年，在国内促奢靡策略加力赈济下，顺周期家居&造纸复苏可期，奢靡新势能景气投资提倡慈祥娱乐用品、新式香烟、包装及跨境出口。

华福证券主要不雅点如下：

家居：四年周期底部，看好需求形势估值共振。华福证券觉得，跟着行业首迎国补以及地产销售好转，25年终了预期对家居的压制将逐步弱化，看好行业趋势进取，优选内需为主&盈利褂讪的家居企业。公司慈祥定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体龙头慕想股份、顾家家居、喜临门、敏华控股，讲颖异能家居限制好妻子、奥普科技、箭牌家居，以及家居卖场龙头尽然智家、好意思凯龙。

造纸：供需角落改善，盈利建造在即。浆价自7月以来运行回落，造纸板块资本压力将于24Q4逐步缓解，预测25年，华福证券判断25年阔叶浆供应宽松，浆价进取空间有限，在供求角落改善布景下，造纸板块盈利有望迎来建造，各公司事迹弹性将取决于细分纸种的供需与本人资本上风。木浆系提倡慈祥太阳纸业、博汇纸业，废纸系慈祥玖龙纸业、山鹰国外，特种纸慈祥华旺科技、仙鹤股份。

轻工奢靡：必选国货龙头崛起，可选情感奢靡景气。1)必选奢靡价增逻辑相对顺畅，国货龙头产物升级、渠说念拓展、份额擢升可期，保举发力酷爱电商&产物价升的口腔护士龙头登康口腔，寰球化拓展的卫生巾龙头百亚股份，以及主业精耕、新业务及出海抓续拓展的文创龙头曙光股份。2)“谷子经济”掀翻情感奢靡新势能，轻工娱乐用品公司积极布局二次元IP联名产物，慈祥关连公司品牌、产物发展新机以及基本面考据。

新式香烟：电子烟监管向好，HNB景气进取。2024年西洋电子烟监管角落利好合规产物，25年预期好意思国造孽品逐步出清、英国一次性监管落地，换弹式产物或迎份额建造。公共HNB景气上行，英好意思香烟HNB新品开释积极信号，提倡慈祥与大客户在新式香烟限制深度互助的想摩尔国外。

包装：金属包装整合股东，纸包装慈祥3C国补&AI换机趋势。金属包装慈祥奥瑞金收购中粮程度，相聚度进一步擢升后有助于行业举座盈利建造，保举奥瑞金、昇兴股份。纸包装慈祥奢靡电子国补带动以及AI换机趋势，保举裕同科技。

出口链：从下到上盈利为王，慈祥好意思国地产链。进程2024年好意思国补库需求拉动后，25年提倡慈祥需求预期复苏的好意思国地产链关连匠心家居、新渠说念新客户新产物共驱的永艺股份、以及盈利改善详情趣较大的跨境电商龙头致欧科技。

风险身分：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅波动风险、国补拉动恶果不足预期。

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