中信证券：关税“风暴”后的商场演绎

　　4月初关税“风暴”行将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内务策发力目的越发明晰。关税“风暴”落地后，推测A股回暖、港股休整、好意思股建立。从事迹层面来看，中枢金钱已体现出极强的策动韧性，左侧布局的机会如故熟识；从流动性层面来看，活跃资金彰着落潮，产业主题需要催化及本领来蓄势。确立上，延续科技燃烧、供给侧发力和消耗补短板的想路。

　　国泰君安：震憾将进一步推动，脚下病笃的是守正

　　预期上修穷乏新能源，前期来回抒发比拟充分，不细则性身分有所加多，下一阶段股市投入震憾整固。脚下病笃的是守正，四月是股市最善良增长推崇的月份。政策扩容发力，方位推动积极性高，看好两重两新受益板块。可善良产业趋势无邪，订单终了度高的科技成长。低PB金钱端看好受益供给端优化或新需求拉动加价的周期行业。解放踏实现款流主题短期将重回视线，侧目中小市值。主题可善良自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。

　　华泰证券：两大“靴子”落地前的布置

　　上周A股延续缩量转机，商场格调呈现“小切大”“高切低”的特征。推测来看，关税和事迹期两大“靴子”落地前，保管指数处于“整固期”的判断。国外方面，好意思国2月PCE和消耗数据加重类滞胀担忧，4月2日“平等关税”落地前政策不细则性风险和落地后力度超预期的风险仍需深爱。国内方面，年报与一季报事迹终了压力较大，小盘相对大盘压力或更大。确立上，提议连续增配大盘、红利和低位+景气韧性或改善的高性价比目的，如白电、航空、电板、工程机械等；泛科技仍是中期干线，逢低确立存储、端侧AI等，善良新凯来能否成为半导体拓荒的“DeepSeek”本领。

　　兴业证券：近期快速轮动背后避讳的“暗线”

　　3月中旬到4月上旬，商场将缓缓步入一个格调更乱、穷乏明确干线的阶段。这一情状背后，一方面是商场通过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的来回拥堵。另一方面，亦然国外商场尤其是科技龙头大跌，以及特朗普关税等外部不细则性扰动下，商场风险偏好削弱并往一些低位目的中去藏匿。从事迹联系性、格调因子的角度进行不雅察，实则避讳着掌握4月事迹期，商场向绩优、红利、低波等细则性目的冉冉聚焦的“暗线”。事迹有望改善的目的主要齐集在部分消耗、金融、基建链和出口链等领域。

　　国投证券：要防一把！

　　现时上证综指如故开脱熊市想维，但有底部撑持的高下波动应该仍是大盘指数的底色。结构上，4月前半程高切低约略率依然会不绝，延续低位景气顺周期相对收益和低位高股息十足收益。现时科技来回拥堵度如故有彰着下落（TMT板块成交额占比从高位的50%近邻下滑至27%），应该耐烦恭候科技的第二波行情，脚下基于里面调仓追想“科技中枢舱”，要点主理科技C点，将找到和逆势重仓“2023年光模块”再创光芒作为最病笃的命题。AI波涛是畴昔3-5年最病笃的产业趋势，独一AI科技不断演化并能够与种种分娩部门纠合，即便短期存在波动，中期以AI半导体和科创50为中枢的科技科创订价就毋庸记念。

　　中银国际：财报季深爱事迹细则性

　　2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存不绝回升，先导目的营收及PPI均处于弱建立，炫耀主动补库周期仍在延续。商场恭候特朗普新关税政策的落地，推测本次关税落地约略率关于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或投入震憾转机阶段，事迹细则性将会成为4月商场格调逾额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，合座景气度稳中向好，限度回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得善良，另外短期提议善良部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消耗、猪周期、医药、家电等。

　　华安证券：风起浪动

　　4月表里部均存在一定的风险扰动，外部好意思国扩充“平等关税”，里面经济边缘弱化，同期4月末政事局会议政策加码概率偏低，故商场有望迎来波动加重。年后强势的成长科技目的尽管3月估值如故有所消化，但仍有较大的消化空间，短期内仍以转机为主，直到商场高涨β出现或行业重磅催化剂出现。确立上也将延续轮动之势，沿着滞涨低估+潜在催化剂寻找布局机会。三条干线值得善良：震憾市中具备踏实性价等到中永久有计谋性确立价值的银行、保障；政策支撑催化的部分消耗领域，要点是汽车、家电、医药；有景气撑持的有色金属，主要包括贵金属和工业金属。

　　信达证券：格调变化的三个非基本面原因

　　成长牛市是畴前一段本领大部分投资者给这一次牛市的定性，从产业逻辑来看当今尚未证伪，然而鉴于三个非基本面原因，格调在2-3个月内可能会有益于价值，格外是4月。原因有三：季节性4月季报考证期约略率偏向大盘价值，3月如故出现了板块迤逦切，4月约略率会延续；成长领涨后，一朝到达指数震憾上沿，成长易回撤，若是后续商场震憾冲破，则格调可能也会出现扩散；从事迹的角度来动作长股牛市的波动性，事迹不是很强的成长股牛市，波动性时时较大。

　　祥瑞证券：从下到上主理事迹携带

　　跟着国内经济和上市公司事迹考证窗口期的到来，访佛外部关税不细则性的影响，权利商场短期或延续震憾；但中期仍有望在产业变革和政策着力冉冉走漏的撑持下保管进取趋势。结构上看，万得统计的部分A股行业盈利预期已有所改善：抵制3月29日，可比口径下，近一个月非银金融、有色金属、汽车、建筑材料行业的2025年盈利预期有所上修，同期全A盈利预期下调0.7%。4月权利商场订价将进一步追想基本面，提议从下到上善良事迹预期向好的企业；中期国产科技改进干线行情仍有望延续，亦提议逢低布局。

　　财通证券：权重股确立三个目的

　　从预期来回到事迹考证期，讲宽宥报相对可以的目的。具体目的看，金融红利+消耗红利，景气端受益消耗支撑政策+景气趋势建立，分成端2024Y有望抬升，赔率端也更有性价比，或为现时商场阻力更小目的、补涨+接棒行情。之前未涨的新增主题也有望共同接棒。确立提议权重股央企重组+大金融+消耗三个目的。此外，还包括工程机械、有色金属、装修建材等一季报景气目的，短期深海经济、低空经济等受益于新增催化接棒，中永久AI利用/东谈主形机器东谈主等永久产业干线仍有望连续。